euO projeto de orçamento para 2025, apresentado oficialmente em 10 de outubro, define apenas aproximadamente muitas receitas e despesas, tendo os novos ministros das finanças e do orçamento, Antoine Armand e Laurent Saint-Martin, tido pouco tempo para desenvolver as suas propostas. As alterações serão, sem dúvida, feitas durante a análise do projeto de lei de finanças (PLF) pelo Parlamento. Mas os principais desafios que a gestão das finanças públicas enfrenta são claros.
Perante uma situação orçamental que se deteriorou significativamente desde o início do ano, com um défice que deverá atingir 6,1% do Produto Interno Bruto (PIB) em 2024, em vez dos 4,4% previstos na lei das finanças, o governo de Michel Barnier teve que se esforçar para conciliar três objetivos parcialmente contraditórios. Tinha de evitar perder completamente a confiança do mercado obrigacionista, no qual a diferença entre as taxas francesas e as taxas alemãs estava a aumentar perigosamente. Teve de ter cuidado para não precipitar uma recessão económica, evitando uma política orçamental excessivamente restritiva. E teve que, finalmente, preservar tanto quanto possível a política de oferta de Emmanuel Macron, que, sem alcançar resultados que correspondessem às esperanças nela depositadas, melhorou ainda assim a atractividade de França e o nível de emprego.
À luz destes critérios, o projecto de orçamento não carece de competências. Segundo o governo, o défice deverá situar-se nos 5% do PIB em 2025, uma previsão considerada frágil, mas não totalmente fora de alcance, pelo Conselho Superior das Finanças Públicas. Lá previsão do Observatório Francês de Condições Econômicaspublicado em 16 de outubro, é apenas um pouco mais pessimista: apesar de um ajustamento orçamental substancial (1,3% do PIB), o crescimento deverá enfraquecer em 2025, mas permanecer claramente positivo (0,8%), e o défice público atingiria 5,3% do PIB.
Este impacto macroeconómico, em última análise, limitado é explicado principalmente por dois factores: uma acentuada flexibilização monetária, possibilitada pelo regresso da inflação abaixo dos 2%; e a utilização, para reduzir o défice, de aumentos de taxas cujo impacto sobre a procura será muito reduzido e os efeitos sobre a oferta serão atenuados pelo seu carácter explicitamente temporário.
Tour de força
Ao levantar o tabu sobre os aumentos de impostos, Michel Barnier e a sua equipa conseguiram construir um projecto orçamental mais equilibrado do que teria sido se a consolidação se tivesse baseado apenas na redução da despesa. Os impostos sobre as empresas, a redução das contribuições para a segurança social e a tributação das famílias mais ricas terão, de facto, um impacto muito fraco sobre a procura. Em termos técnicos, os “multiplicadores associados” são muito inferiores à unidade, ao contrário das medidas que afectam directamente o consumo ou o rendimento das famílias de baixos rendimentos.
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