Depois da euforia, da ressaca? O efeito Trump é quebrado em Wall Street com uma semana de baixa, após o aumento que se seguiu às eleições de 5 de Novembro. Os dois responsáveis ​​são o próprio Donald Trump, após nomeações controversas, nomeadamente para a defesa e a saúde, e especialmente Jerome Powell, o presidente da Fed, o banco central americano, indicando que não tem pressa em baixar ainda mais as taxas de juro. Como resultado, Wall Street caiu acentuadamente na sexta-feira (1,32% para o S&P 500, que representa as grandes empresas, 2,24% para o Nasdaq, rico em tecnologia).

Houve um pequeno ar de déjà vu, no dia seguinte às eleições de 5 de novembro marcadas pela eleição de Donald Trump. Wall Street disparou, como ela havia feito oito anos antes. Assim, o mercado de ações começou a bater recordes. O S&P 500 subiu 5% naquela semana, enquanto o Nasdaq e o Dow Jones, que representa empresas muito grandes, ganharam mais de 6%.

Curiosamente, ao mesmo tempo, as taxas de juro subiam, empurrando para baixo os preços das obrigações. As taxas de dez anos aumentaram de 4,28% para 4,48% desde a eleição. Há uma contradição neste assunto. Normalmente, quando as taxas sobem, os preços das ações caem porque o valor dos lucros futuros é menor e o custo de financiamento das empresas aumenta.

Este paradoxo é explicado por um duplo efeito Trump. A curto prazo, a sua eleição final eliminou a incerteza das empresas e dos investidores que temiam que as eleições, qualquer que fosse o resultado, seriam contestadas durante meses ou mesmo semanas, empurrando o país para a beira da guerra civil e paralisando a economia.

Este risco desapareceu subitamente, fazendo logicamente subir Wall Street. Então, tendo Trump vencido o Senado e, finalmente, a Câmara dos Representantes, os negociadores de ações saudaram seu programa : promessa de redução da alíquota do imposto sobre sociedades de 21% para 15%; compromisso de desregulamentar massivamente a economia americana, reduzindo as regras ambientais, financeiras e de concorrência; proteção das empresas americanas da concorrência com barreiras tarifárias de 10% em relação ao planeta e de 60% em relação à China.

Pessimismo nos mercados obrigacionistas

Só que os mercados obrigacionistas tiveram outra leitura, muito mais pessimista no longo prazo. Para eles, o programa de Trump, com os seus direitos aduaneiros e expulsões massivas de trabalhadores não regulares que mantêm a economia a funcionar, anuncia o regresso da inflação. Os números de Outubro também se revelaram medíocres, com um aumento de preços de 2,6% num ano. Logicamente, Jerome Powell foi cauteloso durante uma conferência em Dallas, em 14 de novembro: “A economia não está enviando nenhum sinal de que precisamos nos apressar para reduzir as taxas”, disse Powell.

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