La primavera financiera se profundiza con nuevas caídas del tipo de cambio paralelo: el blue quedó en $ 1.125, sólo 9,4% arriba del dólar Banco Nación. El dólar MEP cedió este miércoles a $ 1.074,61, mientras que el contado con liquidación bajó a $1.105,51. El dólar Banco Nación quedó en $ 1.028. En este escenario, la brecha cambiaria que a principios de este mes superaba el 18%, se acomoda por debajo de 5%, si se toma como puntas al MEP y el dólar Banco Nación. Con el Contado Con Liqui, referencia de las empresas, la brecha es del CCL no llega al 8%.

El tipo de cambio mayorista llegó a los $1.008,75, por lo que está apenas $16 pesos más abajo del dólar exportador. La brecha entre el llamado “dólar blend” y el oficial se derritió hasta apenas 1,5%: este dólar, compuesto por un 80% del valor del mayorista y un 20% de la cotización del CCL cerró en $1.024,84.

Además de la inercia positiva de las últimas ruedas, la confirmación de la baja del impuesto país ayudó a descomprimir la demanda en el dólar paralelo. “La reducción del impuesto PAIS reducirá aún más los precios de los bienes transables, con una apreciación efectiva de la moneda, además de una baja general en la inflación, que debería situarse cercano a 2% en diciembre. Este impuesto, aplicado a todas las importaciones, era del 7,5% y daba implícitamente un piso a la brecha cambiaria, haciendo más atractivo el tipo de cambio paralelo que el oficial para el pago de importaciones cuando la brecha estaba por debajo del impuesto”, explicaron en Delphos.

En la consultora agregaron que la eliminación de este impuesto “debería permitir una mayor compresión mientras el anclaje cambiario mantenga credibilidad, con exportaciones fluyendo, acumulando reservas y presionando a la baja sobre el tipo de cambio paralelo”. Y este esquema sirve también de base para la “normalización” del frente exportador: “El “Blend” permite liquidar hasta el 20% de las exportaciones al CCL/MEP, lo que mantiene “alta” la oferta de dólares en el mercado financiero. Creemos que el gobierno se encuentra en una situación inmejorable para eliminar también el dólar “blend” y así concentrar totalmente la operatoria de comercio exterior en el mercado oficial de cambios sin impuestos adicionales”, añadieron en Delphos.

En este contexto de bonanza cambiaria, el Banco Central se hizo ayer de US$ 227 millones, la segunda compra más abultada de este mes y en el acumulado mensual ya lleva comprados US$ 1.600 millones, por lo que si mantiene este ritmo, podría superar la marca que logró en octubre, cuando había conseguido comprar US$ 1.626 millones.

El BCRA completó dos meses seguidos sin realizar ventas netas en el mercado de cambios, en los que acumuló US$3.322 millones. Las reservas brutas del organismo volvieron a superar su récord en el último año al elevarse por encima de los US$ 31.000 millones.

Martín Polo, economista de Cohen, afirmó: “Evidentemente el mercado confía en que el gobierno va a mantener este esquema cambiario durante el año que viene, que tienen los dólares para tenerlo con los efectos del blanqueo, Vaca Muerta y algo de más aporte del agro. De esta forma, el Gobierno desató el nudo cambiario con el hecho de haber conseguido los dólares como para hacer la transición o por lo menos para no tener ningún apuro en levantar el cepo. Esto hizo que se derrumbaran las expectativas de devaluación, y eso hace que muchos, algunos que estaban posicionados en dólar MEP elijan pasarse a pesos para ganar con las tasas”.

Para Polo la idea de que el Gobierno “no necesita levantar el cepo” descomprime buena parte de la ecuación cambiaria. “En el sector importador, muchos están esperando a la quita del impuesto país. Eso hace que la demanda de dólares no fluya. entonces ahí como que el Banco Central tiene el arco libre para hacerse de ese excedente de dólares”.

En la City prevalece la idea del “circulo virtuoso” que sirvió para un cambio de expectativas en el mercado. . “En principio, lo que rige es la expectativa de apreciación del peso, o al menos de estabilidad cambiaria. Si se piensa que el peso será más fuerte mañana, y además los activos en pesos rinden mayor tasa que los de dólares, eso incentiva vender dólares para comprar activos en pesos. Y esa misma estrategia gatilla una nueva apreciación cambiaria, lo que valida las expectativas previas, retroalimentando el proceso”, apuntaron en LCG.

“En ese marco, los exportadores apuran la liquidación de producción para aprovechar ese carry, y los importadores eventualmente pueden dilatar los pagos lo más posible, con el mismo motivo. Al mismo tiempo, los saldos en dólares de las tarjetas de crédito conviene pagarlos con dólares (por un dólar tarjeta que quedó desfasado). Con lo que el mismo carry trade también está afectando, de manera un poco espuria, los saldos de comercio exterior”, añadieron.