O empréstimo global dos governos deverá alcançar um recorde de US$ 12,3 trilhões este ano, com o aumento dos gastos com defesa e outros setores pelas principais economias, combinado com taxas de juros mais altas, pressionando os níveis de endividamento.

O aumento de 3% na emissão de títulos soberanos em 138 países deve levar o estoque total de dívida —que foi elevado pela crise financeira global, pela pandemia de coronavírus e agora pela necessidade de maiores gastos com defesa na Europa — a um recorde de US$ 76,9 trilhões, de acordo com estimativas da S&P Global Ratings.

O foco das grandes economias na política fiscal para “lidar com crise após crise continua, e o resultado é que temos um quadro soberano muito mais endividado”, afirmou Roberto Sifon-Arevalo, chefe global de soberanos da S&P.

Isso foi agravado, acrescentou ele, por um aumento nos custos de serviço da dívida, já que os rendimentos dos títulos aumentaram consideravelmente desde o fim dos programas de compra de títulos pelos bancos centrais.

Empréstimos para financiar o aumento dos gastos “era viável e sustentável enquanto os custos de empréstimos eram os mesmos de antes da pandemia, agora isso apresenta um problema muito maior”, disse Sifon-Arevalo.

As finanças públicas em deterioração são uma preocupação crescente entre grandes investidores, com o gigante dos títulos Pimco alertando em dezembro que planejava reduzir sua exposição à dívida de longo prazo dos EUA, em parte por causa das “questões de sustentabilidade da dívida”. O investidor bilionário Ray Dalio alertou que o Reino Unido corre o risco de entrar em uma “espiral de morte da dívida”, onde precisa emprestar cada vez mais em uma venda de títulos que se autoalimenta.

Nos EUA, o maior tomador de empréstimos do mundo, “déficits fiscais elevados, altos gastos com juros e requisitos substanciais de refinanciamento da dívida” levariam a emissão de longo prazo a US$ 4,9 trilhões, disse a S&P, cujos números excluem os títulos do Tesouro de curto prazo e outras formas de empréstimos públicos, como a dívida dos governos locais.

A agência espera que o déficit fiscal do governo dos EUA permaneça acima de 6% do PIB até 2026, mas argumenta que o status do dólar como a moeda de reserva mundial de fato continuará a proporcionar aos EUA “significativa flexibilidade” em suas finanças públicas.

A China, o segundo maior tomador de empréstimos do mundo, deve aumentar sua emissão de longo prazo em mais de US$ 370 bilhões, chegando a US$ 2,1 trilhões, à medida que gasta pesadamente para tentar reanimar sua economia doméstica. Fora dos países do G7 e da China, o empréstimo no resto do mundo deve permanecer em grande parte estável.

No geral, o estoque de dívida atingirá 70,2% do PIB global, de acordo com a S&P. Esse valor subiu constantemente desde 2022, mas está abaixo dos 73,8% alcançados em 2020, quando os governos responderam à pandemia com grandes programas de gastos.

A S&P também destacou uma deterioração substancial na qualidade de crédito de várias grandes economias desde a crise financeira global. A participação do estoque de dívida proveniente de tomadores com a classificação máxima de AAA diminuiu à medida que países como os EUA e o Reino Unido caíram da faixa superior.

O recente aumento na oferta de dívida governamental estava se combinando com a preocupação dos investidores sobre as perspectivas econômicas, criando “rendimentos mais elevados e renovadas preocupações dos investidores sobre as fracas posições fiscais em muitas economias avançadas”, disse a S&P.

Sifon-Arevalo afirmou que havia apetite dos investidores para absorver a emissão de dívida, já que os fundos de títulos viram os ativos sob sua gestão crescerem. No entanto, o custo de servir as crescentes dívidas atingiria outras ambições dos governos, como os gastos com infraestrutura, acrescentou. Isso está alimentando “mudanças nas cores políticas” ao redor do mundo.

“O crescimento de movimentos políticos mais fiscalmente conservadores não está desvinculado do fato de que você viu esse crescimento maciço nos déficits fiscais e na dívida”, disse ele.