O progresso mais lento na inflação traduz-se num ritmo mais lento de cortes nas taxas, especialmente porque o crescimento económico é rápido.

A Reserva Federal dos Estados Unidos cortou as taxas de juro, mas sinalizou que irá abrandar o ritmo a que os custos dos empréstimos caem ainda mais, dada a taxa de desemprego relativamente estável e a pouca melhoria recente na inflação.

“A atividade económica continuou a expandir-se a um ritmo sólido”, com uma taxa de desemprego que “permanece baixa” e uma inflação que “permanece um pouco elevada”, afirmou o Comité Federal de Mercado Aberto do banco central na sua última declaração política na quarta-feira.

“Ao considerar a extensão e o momento dos ajustes adicionais à faixa-alvo… o Comitê avaliará cuidadosamente os dados recebidos, a evolução das perspectivas e o equilíbrio dos riscos”, disse o documento em uma nova linguagem que estabelece uma provável pausa nos cortes das taxas a partir de a reunião de 28 a 29 de janeiro.

Os banqueiros centrais dos EUA prevêem agora que farão apenas duas reduções nas taxas de um quarto de ponto percentual até ao final de 2025.

Isso representa meio ponto percentual a menos na flexibilização da política monetária no próximo ano do que as autoridades previam em setembro, com as projeções de inflação do Fed para o primeiro ano da nova administração Trump saltando de 2,1% em suas projeções anteriores para 2,5% agora – bem acima do nível central. meta de 2% do banco.

“Deste ponto em diante, é apropriado avançar com cautela e procurar progresso na inflação… a partir de agora, estamos em um lugar onde os riscos estão equilibrados”, disse o presidente do Fed, Jerome Powell, em entrevista coletiva após o fim da crise do banco central. reunião política de dois dias

Powell descreveu o último corte nas taxas como uma “abordagem mais próxima” e observou que o ritmo mais lento dos cortes projetados nas taxas no próximo ano refletiu leituras de inflação mais altas em 2024.

O progresso mais lento na inflação, que não deverá regressar à meta de 2% até 2027, traduz-se num ritmo mais lento de cortes nas taxas.

Os responsáveis ​​da Fed também aumentaram a sua estimativa da taxa de juro neutra a longo prazo – o nível que se pensa não estimular nem prejudicar a economia – para 3 por cento.

A redução da taxa básica de juros para a faixa de 4,25% a 4,5% foi contestada pela presidente do Federal Reserve Bank de Cleveland, Beth Hammack, que preferiu manter a taxa básica inalterada.

“Embora o Fed tenha optado por encerrar o ano com um terceiro corte consecutivo, sua resolução de Ano Novo parece ser por um ritmo mais gradual de flexibilização”, disse Whitney Watson, codiretor global e codiretor de investimentos de renda fixa e soluções de liquidez para Goldman Sachs Asset Management. Watson acrescentou que “esperamos que o Fed opte por ignorar o corte das taxas em janeiro, antes de retomar o seu ciclo de flexibilização em março”.

Incerteza de Trump

A nova taxa diretora está agora um ponto percentual abaixo do pico alcançado em Setembro, quando as autoridades concluíram que a inflação estava seguramente a caminho do regresso à meta de 2 por cento e que havia riscos para o mercado de trabalho de manter a política monetária demasiado restritiva durante demasiado tempo.

Contudo, as principais medidas da inflação desde então oscilaram em grande medida para os lados, enquanto a continuação do baixo desemprego e o crescimento económico mais forte do que o esperado suscitaram o debate entre os decisores políticos sobre se a política monetária é tão restritiva como se pensava.

As últimas projecções trimestrais são as primeiras desde a vitória do presidente eleito Donald Trump nas eleições de 5 de Novembro, que introduziu um novo nível de incerteza nas perspectivas económicas dadas as suas promessas de campanha de cortes de impostos, aumentos de tarifas e repressão à imigração não autorizada – aspectos de que os analistas consideram inflacionário.

Trump só toma posse em 20 de janeiro e os responsáveis ​​da Fed afirmaram que não podem basear a política monetária em propostas de campanha que podem ou não ser aprovadas.

Ainda assim, o pessoal da Fed provavelmente tem trabalhado em diferentes cenários e as projecções dos decisores políticos mostram que o crescimento permanecerá acima do potencial em 2,1% no próximo ano, a inflação permanecerá acima da meta durante mais dois anos e a taxa de desemprego nunca subirá acima de 4,3%.