A inflação nos Estados Unidos subiu ligeiramente em termos anuais em outubro, a mais recente evidência de que, embora os aumentos de custos continuem a ser controlados, ainda não foram completamente eliminados.

O índice de preços ao consumidor, divulgado na quarta-feira, subiu 2,6% em relação ao ano anterior, acima dos 2,4% de setembro. E, após a exclusão dos preços de alimentos e combustíveis para dar uma melhor noção da tendência subjacente da inflação, a inflação “núcleo” manteve-se estável em 3,3%.

Em termos mensais, tanto as medidas gerais quanto as de preços núcleo subiram a um ritmo moderado, que correspondeu ao aumento de agosto para setembro. Os números da inflação estavam todos em linha com as expectativas dos economistas.

Ainda assim, para o Federal Reserve, o relatório serve como um lembrete de que a inflação esfriou significativamente desde seu pico de 9,1% em 2022, mas ainda não foi completamente eliminada. Os investidores esperam que os banqueiros centrais reduzam as taxas de juros pela terceira e última vez este ano em sua reunião em meados de dezembro, mas um movimento não é garantido, já que os oficiais mantêm um olhar atento sobre os dados econômicos que chegam.

“Poderia ter sido melhor, poderia ter sido pior”, disse Michael Feroli, economista-chefe dos EUA no J.P. Morgan, sobre o novo relatório de inflação. O corte de taxa esperado em dezembro é “provavelmente certo, com a ressalva de que precisamos ver os empregos de novembro e, em menor grau, o CPI de novembro.”

Para os consumidores, o relatório de inflação de quarta-feira é um lembrete de que os preços de uma variedade de bens e serviços —como refeições em restaurantes e aluguel— têm subido muito mais lentamente.

Mas os preços ainda estão subindo, mesmo que menos drasticamente, e os níveis de preços são muito mais altos do que eram há apenas alguns anos. Isso deixou muitos consumidores sentindo que ainda estão lutando para acompanhar.

O descontentamento com a inflação foi evidente nas urnas na semana passada, quando os eleitores destituíram democratas e elegeram Donald Trump para a Casa Branca. Tanto as pesquisas quanto as pesquisas de saída mostraram que a economia e a inflação eram grandes preocupações para os americanos ao se dirigirem para a eleição.

Mas o progresso na inflação —mesmo que esteja demorando— está em andamento.

Economistas de Wall Street e do Fed têm esperado que a inflação continue a esfriar de volta aos níveis normais nos próximos meses e anos. É por isso que os oficiais do Fed têm cortado as taxas de juros, que haviam aumentado acentuadamente em 2022 e 2023 em uma tentativa de desacelerar a economia e controlar os aumentos de preços.

Mas domar completamente a inflação sempre foi um processo acidentado, como o relatório de inflação de quarta-feira destacou.

“Estamos meio que nos movendo lateralmente”, disse Omair Sharif, fundador da Inflation Insights, observando que os últimos dados provavelmente manteriam os oficiais do Fed atentos.

Ele apontou que, embora a inflação estivesse em linha com o que os previsores esperavam, isso se deveu em parte porque os preços de vestuário caíram acentuadamente —o que provavelmente foi um caso isolado. Os aumentos de custos de serviços pareciam mais persistentes, e tendem a ser mais lentos para mudar.

Dado isso, o Fed provavelmente permanecerá vigilante enquanto se move em direção à sua reunião final do ano e depois para 2025. Espera-se que os oficiais do banco central reduzam os custos de empréstimos em um quarto de ponto em dezembro, de sua faixa atual de 4,5% a 4,75%, mas os oficiais deixaram claro que um movimento não é garantido.

“Realmente a questão é — é dezembro”, disse o presidente do Fed, Jerome Powell, em uma coletiva de imprensa na semana passada. “Até dezembro, teremos mais dados.”

Sharif disse que os oficiais provavelmente manteriam um olhar atento sobre sua medida preferida de inflação, o índice de despesas de consumo pessoal, previsto para ser divulgado em 27 de novembro, enquanto decidem o que fazer a seguir.

“Não acho que hoje tire dezembro da mesa”, disse ele sobre o relatório de quarta-feira. Mas, acrescentou, “não acho que estamos completamente fora de perigo ainda.”

E a longo prazo, a vitória de Trump pode abalar as perspectivas econômicas, o caminho para a inflação e, consequentemente, o futuro da política de taxas de juros.

Os oficiais do Fed deixaram claro que é muito cedo para prever o que a agenda de Trump pode significar para a economia. Mas muitos analistas alertaram que algumas de suas promessas, incluindo tarifas muito mais altas, poderiam alimentar pelo menos alguma inflação adicional.

O próprio presidente eleito prometeu acabar com a inflação, que ele chama de “destruidor de países”, mas os analistas têm sido céticos.

À medida que os planos da administração que está por vir se tornam mais claros, o Fed pode eventualmente precisar levá-los em consideração.

“Não há nada para modelar agora”, disse Powell na semana passada. “É um estágio tão inicial.”