Si o exército russo registrou nas últimas semanas o seu avanço mais forte em território ucraniano desde o início do conflitono plano económico, as notícias são mais preocupantes para Moscovo. A narrativa mantida metodicamente pelas autoridades, segundo a qual as sanções ocidentais teriam apenas uma eficácia limitada e o crescimento floresceria, está a tornar-se cada vez menos credível. O laço de embargos e restrições internacionais, apesar das tentativas para os contornar, está de facto a asfixiar lentamente a economia russa. Quanto ao esforço de guerra realizado por Vladimir Putin, pesa fortemente nos recursos orçamentais do país, ameaçando a sua estabilidade económica.

Até recentemente, Moscovo tinha conseguido manter a ilusão de uma resiliência inesperada. Afinal, as terríveis previsões feitas no início da guerra revelaram-se falsas. Não só o crescimento se manteve, mas graças a um complexo militar-industrial que funciona a plena capacidade, a produção nacional acelerou e o desemprego nunca foi tão baixo. Mas se quisermos compreender o que está actualmente a acontecer na Rússia, é melhor olhar para a inflação e para a política monetária seguida pelo Banco Central da Rússia (BCR).

O nervosismo crescente nos círculos económicos russos é inconfundível. Estão de olho nas taxas de juro, que atingiram uma taxa exorbitante de 21% no final de Outubro, algo inédito em mais de vinte anos. A partir de agora, o presidente da instituição, Elvira Nabioullinaé acusado de todos os males pelos líderes empresariais. A aspereza deles é compreensível. Com taxas de juros tão altas, fica complicado investir porque encontrar projetos que gerem rentabilidade superior às taxas básicas tornou-se uma missão impossível.

A Russian Railways, o maior empregador do país, reduzirá os seus investimentos em um terço até 2025. A situação é ainda mais preocupante para as empresas russas, uma vez que mais de metade da sua dívida é a taxas variáveis. Muitos estão a ter dificuldades crescentes em cumprir os seus pagamentos, anunciando falências em série. Quanto ao imobiliário, o governo já não tem meios para subsidiar empréstimos para permitir que os indivíduos continuem a contrair empréstimos. A bolha especulativa de preços que disparou nos últimos anos ameaça rebentar.

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