O Banco Central Europeu (BCE) baixou as suas taxas diretoras em 0,25 pontos na quinta-feira, 12 de dezembro, em resposta a uma inflação próxima do seu objetivo e a uma previsão de crescimento revista em baixa, ao mesmo tempo que sinalizava que sairia do quadro restritivo da sua política monetária.

Esta redução adicional de 0,25 pontos percentuais eleva a taxa de depósito, que serve de referência para as condições de crédito na economia, para 3%.

O processo de desinflação “está no caminho certo” mas é acompanhado por“uma recuperação económica mais lenta” do que o previsto em setembro, estimam em comunicado os 26 membros do conselho de governadores, presidido por Christine Lagarde.

Com esta terceira queda consecutiva da taxa de juro, e a quarta desde Junho, o BCE está a amplificar a mudança tomada para reduzir os custos de financiamento das famílias e das empresas. Este ciclo segue-se a um período de aperto monetário drástico para fazer face à inflação elevada, ligada à guerra na Ucrânia e à recuperação pós-Covid.

Este é o cenário esperado pela maioria dos observadores que prevaleceu, os guardiões do euro renunciando a um corte mais ousado das taxas (de 0,5 pontos percentuais) face à deterioração do crescimento e ao rápido declínio da inflação.

Trazer a inflação de volta à meta

As novas projeções económicas publicadas quinta-feira pelo BCE apoiaram as decisões do dia: o instituto reduziu as suas previsões de crescimento para o período 2024-2026 e as suas previsões de inflação para 2024-2025.

Embora o momento dos cortes adicionais das taxas permaneça incerto, o BCE abandonou, no entanto, uma passagem importante do seu comunicado de imprensa anunciando as suas decisões, que indicava que as taxas deveriam permanecer “restritivo pelo tempo que for necessário” para trazer a inflação de volta ao nível-alvo. Em vez disso, está finalmente escrito que, “ao longo do tempo, o alívio gradual dos efeitos da política monetária restritiva deverá apoiar uma recuperação da procura interna”.

A recuperação prevista deverá basear-se “principalmente no aumento dos salários reais”o que é um bom presságio para o consumo das famílias, e em “aumento do investimento empresarial”segundo o BCE.

No fundo, a turbulência política que atravessa a Alemanha e a França

Perante o BCE, o Banco Nacional Suíço (SNB) surpreendeu ao reduzir a sua taxa directora em meio ponto percentual, para 0,5%, argumentando que “a incerteza quanto às perspectivas económicas aumentou nos últimos meses”de acordo com um comunicado de imprensa.

A discussão entre os guardiões do euro ocorreu num contexto de turbulência política que assola duas das principais economias da zona euro, a Alemanha e a França, que também deverão travar o crescimento.

Enquanto espera – provavelmente quinta-feira à noite – pela nomeação de um sucessor para o cargo de Primeiro-Ministro após a queda do governo Barnier, a França, economicamente enfraquecida, está neste momento sem orçamento para 2025, com um défice público a aumentar este ano para 6,1% do PIB.

Economia da zona euro “perdendo impulso”

Se a crise política persistisse em França e as suas condições de financiamento se deteriorassem demasiado, o BCE poderia actuar simbolicamente com o seu “instrumento de protecção da transmissão”, através de recompras de dívida no mercado, para evitar qualquer contágio a outros países.

M^meu Lagarde, ex-inquilina de Bercy, foi questionada sobre este assunto durante uma conferência de imprensa no início da tarde. Segundo ela, a economia da zona euro “perde impulso” devido à contracção do sector industrial e ao fraco crescimento dos serviços. Ela também destacou “o risco de aumento de fricções no comércio global (Quem) poderia pesar sobre o crescimento na zona euro ao restringir as exportações e enfraquecer a economia global”sem referência direta às ameaças de Donald Trump de aumentar os direitos aduaneiros americanos.

A Alemanha também está no meio de um período de incerteza. Além da crise industrial que atravessa, caminha para eleições antecipadas em Fevereiro, após o colapso da coligação do chanceler social-democrata Olaf Scholz em Outubro.

O retorno iminente e preocupante de Donald Trump

Um atraso na formação do futuro governo em Berlim complicaria ainda mais a recuperação da maior economia da Europa, enfraquecida por um abrandamento industrial que já dura dois anos e já está a afectar os seus parceiros.

Também é preocupante o iminente regresso de Donald Trump à Casa Branca, com a implementação de uma política protecionista que poderá abrandar as exportações e, portanto, o crescimento da zona euro.

Nos Estados Unidos, a inflação acelerou em Novembro, para 2,7% em termos homólogos, alimentando receios de que a curva se mantivesse nesta trajectória. O suficiente para complicar a tarefa do banco central americano (Fed), cujos líderes se reunirão na próxima semana.